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            一汽轿车4.28亿甩卖红旗:一汽整体上市更艰难?
            来源:21世纪经济报道 发布时间:2016-12-13 10:00:18

              出售红旗资产,已成为一汽轿车“保壳”的稻草。

              继一汽夏利变卖丰田15%资产给一汽股份后,11月19日,一汽轿车发布公告称,拟以4.28亿元的价格将红旗出让给一汽股份。

              “先甩包袱,卖红旗对一汽轿车的财务报表有帮助,把红旗从上市公司挪到集团的做法算是一种技术?#28304;?#29702;,毕竟一汽轿车对红旗的?#24230;?#22826;大了。”证券分析师曹鹤12月12日在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

              外界?#28304;?#20063;有多种猜测,“一汽轿车贱卖”、“止损”、“红旗独立”、“单飞”等出现在舆论中。

              11月24日,深交所就红旗资产被交易一事向一汽轿车连发五问,要求一汽轿车在红旗业务运营,红旗资产评估情况、交易程序履行情况、红旗商标归属问题以及同业竞争问题作出补充说明。

              12月6日,一汽轿车对深交所的问询函做出回复,红旗四年累计营收仅?#35745;?.1%,红旗独立后,一汽轿车仍将有商标使用权,此外,红旗定位高端自主品牌,与一汽集团其他品牌不存在同业竞争问题。

              红旗为什么会被卖?一汽轿车能否止跌?回复函中的只言片语,不足以说明一汽轿车出售红旗的内涵。

              而几个月前的股东大会上,《关于中国第一汽车股份有限公司变更承诺事项履行期限的议案》被高票否决后,一汽整体上市之路短期内很难再开启。

              卖不动导致定位摇摆

              2016年上半年,一汽轿车发出历史最差财务报表,公司亏损8.26亿元,较上年同期减少613.64%,从那时起,关于“一汽轿车断臂求生”、“剥离红旗”的传闻四起。

              今年3月,一汽集团就成立红旗事业部,随后红旗的商标由一汽轿车独享,变更为与一汽集团及许可第三方共享。随后,一汽集团内部传出消息,以一汽轿车旗下的红旗事业部为主体,将成立一汽股份红旗分公司,与一汽轿车同级别运营。

              红旗诞生于50多年前,头顶光环,定位于自主高端,常用于国家礼宾服务。尽管如此,红旗的发展历?#25151;?#35859;?#37096;饋?/p>

              经历了短暂的“国车”待遇后,红旗在1980年代停产,1996年复产,主要用于公务车领域。2008年,一汽开启红旗复兴计划。

              受到市场经济的影响,长期以“官车”形象示人的红旗,试图以更平民的姿态走进私人市场,不过显然,新一代的消费群体对于“国车”的?#39029;?#24230;不高,而且技术缺乏积累。

              自主品牌正在崛起,但红旗品?#21078;?#21147;弱、创新力和产品力都很落后,车型少、技术差、改款换代的速度慢,也让红旗复兴之路更显艰难。

              即使现在来看,红旗还处于品牌培育期,产品依然比较单一,只有H7和L5两款车型。自“红旗复兴?#27605;?#30446;以来,一汽为承担品牌重塑的战略车型——红旗H7?#24230;?#36229;过63亿元?#38590;?#21457;和技术升级资金。

              以红旗H7为例,历时四年研发、耗资52亿元的红旗H7轿车,2013年正式上市后,销量一直?#19994;?013年销量仅为2961辆;2014年销量下滑为2589辆;2015年销量有所提高,为5037辆;今年前10个月,红旗H7的销量仅为3400辆,被业内调侃“尚不足同价位奥迪车一周的订单量”。

              更?#19978;?#30340;是,在28万-42万元的汽车销量占比中,红旗仅为0.38%,市场占?#26032;?#24456;低。“一汽还是属于东北老国企的思维,红旗的市场竞争实力比?#20808;酰?#32418;旗?#38590;?#21457;?#24230;?#20026;50多亿元,却没能够实现产品力的提升,所以如果定位官车,就最好一直坚?#27490;?#36710;路线,但后来,红旗又开始进攻商务车私人领域,现在,品牌策略已经完全被打?#25671;!?#26361;鹤称。

              甩包袱为保壳?

              12月6日,一汽轿车在给深交所的回复函中提到,2012年到今年10月底,红旗轿车销售收入累计27.11亿元,仅占一汽轿车累计营业收入的2.1%。2016年前10月营业收入仅为2.43亿元,仅占一汽轿车同期营业收入的1.4%。

              在回复函中,一汽股份也承认了红旗耗资巨大。函中称,红旗品?#21078;?#20110;高端自主品牌,市场定位与公司目前生产的?#32487;?#31995;列和一汽马?#28304;?#31995;列产品具有明显差异,针对的市场环境不同,并不存在同业竞争。此次向一汽股份转让红旗产品制造相关的资产,可以减轻当前的经营压力,优化资源配置,集中力量做好?#32487;?#31561;自主车型事业,符合?#23548;?#32463;营和发展战略的需要。

              一方面红旗H7卖不好,而一汽轿车却仍需耗费巨资?#24230;?#32418;旗品?#39057;难?#21457;。也就是说,亏损中的一汽轿车并没有从红旗品牌中得到收益。

              去年4月,一汽轿车与一汽股份合作建设红旗H7技术升级项目,该项目的建设期为26个月,预计?#24230;?.77亿元,投资回收期预计5.71年。截至2016年6月,该项目进度为32%,?#24418;?#20135;生收益。

              “国车”红旗短期很难做?#19978;?#32654;国的“国车”凯迪拉克和林肯,面临最大的问题是,红旗的产品定位与其整体形象和质?#22350;?#19981;相符,也使得产品上市后销量遇冷,在一汽轿车体系内亏损?#29616;亍?/p>

              “一汽轿车和红旗亏损?#29616;兀?#21093;离红旗资产,有助于一汽轿车减轻财务重担,对一汽轿车全年业绩的提振都会有所帮助,最大的好处可能就是壳保住了。”曹鹤说。

              目前,外界把一汽夏利出售丰田的股份和一汽轿车甩卖红旗放到一起,认为这是三方将重启整体上市的信号。?#28304;耍?#26361;鹤告诉记者,“既然红旗已经卖出去了,反倒说明整体上市没?#20303;!?/p>

              他认为,一汽股份整体上市之路并没有走通,此次一汽轿车出让红旗,扔掉一个包袱,反倒能够减小股民的损失;但是,对于赌一汽整体上市的股民来说,希望很渺茫。

              “三年内,一汽股份整体上不了市的话,就会出现合并,或者一汽 下嫁 (被?#23637;海!?#26361;鹤认为,如果这一判?#22799;?#22815;成立的话,这将会是中国汽车历史上最大的合并案了。

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